Сильна ефективність форми
Що таке сильна ефективність форми?
Висока ефективність форми є найсуворішою версією теорії інвестування в ефективні ринкові гіпотези (EMH), яка стверджує, що вся інформація на ринку, будь то державна чи приватна, враховується у ціні акцій.
Практики з високою ефективністю форми вважають, що навіть інсайдерська інформація не може дати інвестору перевагу. Цей ступінь ринкової ефективності означає, що прибуток, що перевищує нормальну прибутковість, не може бути реалізований незалежно від обсягу досліджень або інформації, до якої мають доступ інвестори.
Ключові винос
- Висока ефективність форми є найсуворішою версією теорії інвестування в ефективні ринкові гіпотези (EMH), яка стверджує, що вся інформація на ринку, будь то державна чи приватна, враховується у ціні акцій.
- Цей ступінь ринкової ефективності означає, що прибуток, що перевищує нормальну прибутковість, не може бути реалізований незалежно від обсягу досліджень або інформації, до якої мають доступ інвестори.
- Бертон Г. Малкіель, чоловік, який стоїть за високою ефективністю форми, описав оцінки заробітку, технічний аналіз та інвестиційні консультаційні послуги як “марні”, додавши, що найкращим способом максимізації прибутку є дотримання стратегії придбання та утримання.
Розуміння сильної ефективності форми
Висока ефективність форми є складовою EMH і вважається частиною теорії випадкових прогулянок. У ній зазначається, що ціна цінних паперів і, отже, загальний ринок, не є випадковими і на них впливають події минулого.
Ефективність сильної форми є одним із трьох різних ступенів ЕМГ, інші є слабкою та напівсилою ефективністю. Кожна з них базується на одній і тій же базовій теорії, але дещо відрізняється з точки зору жорсткості.
Ефективність сильної форми проти ефективності слабкої форми та ефективності напівсильної форми
Слабка теорія ефективності форми, найбільш м’який згусток, стверджує, що ціни на акцію відображають всю поточну інформацію, але також визнають, що аномалії можуть бути знайдені шляхом вивчення компаній фінансової звітності ретельно.
Теорія напівсильної форми ефективності робить ще один крок далі, просуваючи ідею, що вся інформація у відкритому доступі використовується для розрахунку поточної ціни акцій. Це означає, що інвестори не можуть ідентифікувати недооцінені цінні папери та отримувати вищу прибутковість на ринку за допомогою технічного або фундаментального аналізу.
Ті, хто підписався на цю версію EMH, вважають, що лише інформація, яка не є доступною для громадськості, може допомогти інвесторам підвищити їх дохідність до рівня ефективності, що перевищує загальний ринок. Теорія сильної ефективності форми відкидає це поняття, стверджуючи, що жодна інформація, публічна чи внутрішня інформація, не принесе користі інвестору, оскільки навіть внутрішня інформація відображається в поточній ціні акцій.
Історія сильної ефективності форми
Концепція ефективної форми була започаткована професором економіки Принстону Бертоном Г. Малкіелем у його книзі, опублікованій у 1973 році під назвою “Випадкова прогулянка по Уолл-стріт”.
Малкіель описав оцінку заробітку, технічний аналіз та інвестиційні консультаційні послуги як “марні”. За його словами, найкращий спосіб максимізувати прибутковість – це дотримуватися стратегії придбання та утримання, додавши, що портфелі, побудовані експертами, повинні проходити не краще, ніж кошик акцій, зібраний мавпою із зав’язаними очима.
Приклад сильної ефективності форми
Більшість прикладів сильної ефективності форм стосуються внутрішньої інформації. Це пояснюється тим, що висока ефективність форми – це єдина частина EMH, яка враховує власну інформацію. Теорія стверджує, що всупереч поширеній думці, зберігання внутрішньої інформації не допоможе інвестору отримати високу дохідність на ринку.
Ось приклад того, як сильна ефективність форми може зіграти в реальному житті. Директор з технологій (CTO) з публічної технологічної компанії вважає, що його фірма почне втрачати клієнтів і доходів. Після внутрішнього випуску нової функції продукту для бета тестерів побоювання технічного директора підтверджуються, і він знає, що офіційне випуску буде провалом. Це вважалося б інсайдерською інформацією.
Технічний директор вирішує зайняти коротку посаду у власній компанії, ефективно роблячи ставки проти руху курсу акцій. Якщо ціна акцій знизиться, технічний директор отримає прибуток, а якщо ціни на акції зростуть, він втратить гроші.
Однак, коли функція товару оприлюднена для широкого загалу, ціна акцій не впливає і не знижується, навіть якщо покупці розчаровані товаром. Цей ринок є ефективною формою ефективності, оскільки навіть внутрішня інформація про товарний флоп вже була оцінена на складі. У цій ситуації технічний директор втратить гроші.