Обмін базовою ставкою
Що таке обмін базовою ставкою?
Своп базової ставки (або базовий своп) – це різновид угоди своп, при якій дві сторони домовляються про обмін змінними процентними ставками на основі різних опорних ставок грошового ринку. Мета обміну базовою ставкою полягає в тому, щоб компанія обмежила ризик процентної ставки, з яким вона стикається внаслідок різних ставок позики та позики.
Наприклад, компанія позичає гроші фізичним особам із змінною ставкою, яка прив’язана до Лондонської міжбанківської ставки (LIBOR), але вони позичають гроші, виходячи ізставки казначейського векселя.1 Ця різниця між ставками запозичень та позик (спред) призводить до ризику процентної ставки, що стосується потенціалу, що зміна процентних ставок може призвести до інвестиційних втрат. Вступаючи в обмін базової ставки – коли компанія обмінює ставку ОВДП на ставку LIBOR – компанія усуває цей ризик процентної ставки.
Ключові винос
- Своп базової ставки (також відомий як базовий своп) – це угода двох сторін про обмін змінними процентними ставками на основі різних опорних ставок грошового ринку.
- Обмін базовою ставкою допомагає компанії захищатись від ризику процентної ставки, який виникає в результаті того, що компанія має різні ставки позики та позики.
- Дві сторони контракту (відомі як контрагенти) можуть налаштувати умови свопу базової ставки, включаючи графік платежів.
- Однією з найпоширеніших форм свопу базової ставки є звичайний ванільний своп, де плаваюча процентна ставка обмінюється на фіксовану процентну ставку або навпаки.
Розуміння обмінів базової ставки
Свопи базових ставок – це форма свопу процентних ставок, що включає обмін плаваючими процентними ставками двох фінансових активів. Ці типи свопів дозволяють здійснювати обмін виплатами зі змінною процентною ставкою, що базуються на двох різних процентних ставках. Цей тип контрактів дозволяє фінансовій установі перетворити одну плаваючу ставку на іншу і, як правило, використовується для обміну ліквідністю.
Зазвичай грошові потоки своп за базовою ставкою враховуються на основі різниці між двома ставками контракту. Це на відміну від типових валютних свопів, де всі грошові потоки включають виплати відсотків та основної суми.
Основний ризик
Свопи базової ставки допомагають пом’якшити (хеджувати) базовий ризик, який є видом ризику, пов’язаного з недосконалим хеджуванням. Цей тип ризику виникає, коли інвестор або установа має позицію в контракті або цінному папері, яка має принаймні один потік грошових потоків, що підлягає оплаті, і принаймні один потік грошових потоків, що підлягає отриманню, де фактори, що впливають на ці грошові потоки, відрізняються один від одного, а кореляція між ними менше одиниці.
Свопи базової ставки можуть допомогти зменшити потенційні прибутки або збитки, що виникають внаслідок базового ризику, і оскільки це є їх основною метою, зазвичай використовують для федеральних фондів ефективної ставки по порівнянні федеральних фондів цільового рівня.
Приклад обмінів базової ставки
Хоча ці типи контрактів налаштовуються між двома контрагентами позабіржовими (OTC), а не торгуються на біржі, чотири найбільш популярні свопи базових ставок включають:
- ТИГРА / ТІЛА
- Ставка ФРС / LIBOR
- Простий курс / LIBOR
- Пряма ставка / ставка поданих коштів
Платежі за такими типами свопів також будуть налаштовані, але переважно платежі здійснюються щоквартально.
У свопі LIBOR / LIBOR один контрагент може отримати тримісячний LIBOR і сплатити шестимісячний LIBOR, тоді як інший контрагент робить навпаки. Або один контрагент може отримати одномісячний LIBOR у доларах США та сплатити одномісячний GBP LIBOR, а інший – навпаки.
Короткий огляд
Згідно з оголошенням Федерального резерву в листопаді 2020 року, банки повинні припинити писати контракти з використанням LIBOR до кінця 2021 року. Міжконтинентальна біржа, орган, відповідальний за LIBOR, припинить випуск LIBOR на тиждень і два місяці після 31 грудня 2021 року. Усі контракти, що використовують LIBOR, повинні бути завершені до 30 червня 2023 р.
Особливі міркування
Однією з поширених форм свопу процентних ставок є простий ванільний своп. Цей простий своп описує угоду між двома сторонами, де плаваюча процентна ставка обмінюється на фіксовану ставку або навпаки. Для кожної партії є два ніжки або компоненти для ванільного обміну: нерухома нога та плаваюча. Обидва ноги свопу виражаються в одній валюті.
Протягом усього періоду свопу умовна основна сума залишається незмінною, а виплати відсотків нетуються. Фінансова установа може взяти участь у простому ванільному процентному свопі, щоб захистити експозицію з плаваючою ставкою або скористатися зниженням ставок та перейти від фіксованої до плаваючої.