Дельта-гамма хеджування

Що таке хеджування Delta-Gamma?

Дельта-гамма-хеджування – це стратегія опціонів, що поєднує дельта і гамма хеджування, щоб зменшити ризик змін базового активу та самої дельти.

При торгівлі опціонами дельта відноситься до зміни ціни опціонного контракту за зміну ціни базового активу. Гамма відноситься до швидкості зміни дельти. Коли повністю хеджується таким чином, позиція є як дельта-нейтральною, так і гамма-нейтральною.

Розуміння хеджування Delta-Gamma

І дельта, і гама допомагають оцінити рух у ціні опціону щодо того, як опція в грошах (ITM) або поза грошима (OTM). Трейдери хеджують дельту, щоб обмежити ризик невеликих цінових рухів основного цінного паперу, а гамму хеджування захищають від решти експозиції, створеної завдяки використанню дельта хеджування. Іншими словами, гамма хеджування повинна мати ефект захисту позиції трейдера від руху в дельті опціону.

Дельта рухається між -1 та +1. Опціони кол коду мають дельти від 0 до 1, тоді як пут опції мають дельти від 0 до -1. Коли дельта змінюється, гама – це приблизно різниця між двома дельта-значеннями. Подальші грошові опціони мають дельти, які прагнуть до нуля. Подальші грошові опціони мають дельти, які прагнуть до 1 (кол) або -1 (пут).

Хеджування дельта-гамма часто є нейтральним до ринку (тобто нульовою дельтаю та нульовою гаммою); однак теорія дельта-гамми може прийняти будь-який статичний рівень дельти та / або гамми. Позиції опціонів, які захищені дельта-гаммою, все ще піддаються змінам вартості через зміни волатильності, процентних ставок та занепаду часу.

Визначення окремих хеджувань

Дельта-хеджування має на меті зменшити або хеджувати ризик, пов’язаний із рухом цін в базовому активі, приймаючи компенсацію довгих і коротких позицій. Наприклад, позиція довгого виклику може бути захищена дельтаю, замикаючи базовий запас. Ця стратегія базується на зміні премії або ціни опціону, спричиненої зміною ціни базового цінного паперу.

Дельта сама вимірює теоретичну зміну премії за кожну зміну ціни базового базу на 1 долар. Гамма-хеджування намагається зменшити або усунути ризик, створюваний змінами в дельті опціону.

Сама гамма відноситься до швидкості зміни дельти опціону щодо зміни ціни базового активу. По суті, гама – це швидкість зміни ціни опціону. Трейдер, який намагається бути дельта-хеджуваним або дельта-нейтральним, зазвичай здійснює торгівлю, що волатильність зростатиме або падатиме в майбутньому. Гамма-хеджування додається до стратегії дельта-хеджування, щоб спробувати захистити трейдера від більших змін у портфелі, ніж очікувалося, або ерозії вартості часу.

Використання Delta-Gamma Hedge

З дельта – хеджування в поодинці, положення має захист від невеликих змін в базовий актив. Однак великі зміни змінять хедж (зміна дельти), роблячи позицію вразливою. Додаючи гамма-живу огорожу, дельта-хедж залишається цілим.

Використання гамма-хеджування спільно з дельта-хеджуванням вимагає від інвестора створення нових хеджувань, коли дельта базового активу змінюється. Кількість базових акцій, які купуються або продаються під дельта-гамма-хеджуванням, залежить від того, збільшується чи зменшується ціна базового активу та на скільки.

Великі хеджування, що передбачають купівлю або продаж значної кількості акцій та опціонів, можуть мати наслідком зміну ціни базового активу на ринку, вимагаючи від інвестора постійного та динамічного створення хеджування для портфеля з урахуванням більших коливань цін.