Індекс свопу кредитних дефолтів (CDX)
Що таке індекс кредитного дефолту (CDX)?
Індекс свопу кредитного дефолту (CDX), який раніше називався Dow Jones CDX, є базовим фінансовим інструментом, що складається із свопів кредитного дефолту (CDS), випущених компаніями Північної Америки або ринків, що розвиваються. CDX був першим індексом CDS, який був створений на початку 2000-х років і базувався на кошику CDS одного емітента.
Ключові винос
- Індекс свопу кредитного дефолту (CDX) – еталонний індекс, який відстежує кошик суапів кредитного дефолту з одним емітентом у США та на ринках, що розвиваються.
- Свопи кредитних дефолтів діють як страховий поліс у фінансовому світі, забезпечуючи захист покупця у випадку невиконання позичальником зобов’язань.
- Індекс був встановлений на початку 2000-х років і був першим таким індексом, який об’єднав ці позабіржові (OTC) свопи.
- CDX – це також товарний фінансовий продукт, який інвестори можуть використовувати для отримання широкого впливу на ринок CDS.
- Трейдери та інвестори також можуть використовувати CDX для хеджування набагато ефективніше, ніж купувати одиничні CDS.
Розуміння індексу свопів кредитних дефолтів (CDX)
Своп кредитного дефолту (CDS) – це позабіржовий деривативний контракт, який пропонує одному контрагенту захист від кредитної події, наприклад, дефолту або банкрутства емітента. Це можна сприймати як страхування у фінансовому світі.
Індекс свопу кредитного дефолту (CDX) відстежує та вимірює загальну дохідність для різних сегментів ринку емітентів облігацій, щоб загальний прибуток індексу можна було порівняти зі фондами, які інвестують у подібні продукти.
Інвестори можуть використовувати відстеження CDX, щоб відстежувати власні портфелі щодо цього показника та відповідно коригувати свої запаси. CDX допомагає хеджувати ризик, захисту інвесторів облігацій від дефолту, і трейдери використовують індекси CDX поміркувати про можливі зміни емітентів кредитного якості.
Індекс свопу кредитного дефолту (CDX) сам по собі є цінним папером: похідний інструмент кредитного ринку. Але індекс CDX також функціонує як оболонка або контейнер, оскільки він складається з набору інших кредитних деривативів: свопів кредитного дефолту (CDS).
В даний час CDX містить 125 емітентів і розбитий за двома різними типами кредитів: інвестиційна оцінка (IG) та висока дохідність (HY). Кожні шість місяців базові цінні папери CDX перевіряються та, за необхідності, замінюються новими цінними паперами. Це допомагає забезпечити, щоб індекс залишався актуальним і не був захаращений інвестиціями, які вже не існують або є дуже неліквідними.
Індекс CDX прокручується кожні шість місяців, і його 125 найменувань входять і виходять з індексу відповідно. Наприклад, якщо одну з назв модернізувати з нижчої за інвестиційну оцінку до інвестиційної, вона перейде від індексу високої дохідності до індексу інвестиційної оцінки, коли відбудеться ребаланс.
Навіщо інвестувати в індекс кредитного дефолту (CDX)?
CDX повністю стандартизований і торгується на біржі, на відміну від одиничних CDS, які торгуються позабіржово (OTC). Таким чином, індекс CDX має високий рівень ліквідності та прозорості.
Індекси CDX також можуть торгуватися з меншими спредами, ніж CDS. Таким чином, інвестори можуть хеджувати портфель свопів або облігацій за замовчуванням за допомогою CDX дешевше, ніж якби вони купували багато одинарних CDS для досягнення подібного ефекту.
Нарешті, CDX – це добре керований інструмент, який два рази на рік піддається інтенсивному контролю. Існування таких інструментів, як індекси CDX, полегшує як інституційним, так і окремим інвесторам торгувати складними інвестиційними продуктами, якими вони в іншому випадку не хотіли б володіти окремо.
Індекс CDX з’явився на початку 2000-х, складний час на фінансових ринках, можливо, щоб допомогти зробити інвестиції у складні, високоризикові (потенційно високодохідні) фінансові продукти трохи менш складними та дещо безпечнішими.
Пізніше було створено LCDX, який також є індексом похідних кредитів із кошиком, що складається зі 100 CDS, що мають лише одне найменування. Різниця полягає в тому, що всі CDS в LCDX є позичковими кредитами.
Хоча банківська позика вважається забезпеченою заборгованістю, назви, які зазвичай торгують на ринку позикових кредитів, – це кредити нижчої якості. Отже, індекс LCDX використовується здебільшого тими, хто шукає ризик високої дохідності, але з більшим ризиком.