Фінансова енциклопедія

Варіант нокауту

Що таке варіант нокауту?

Нокаут-варіант – це варіант із вбудованим механізмом, який втрачає силу, якщо досягнуто заданого рівня ціни в базовому активі. Нокаут-варіант встановлює обмеження рівня, якого може досягти варіант на користь власника.

Оскільки нокаутні опціони обмежують потенційний прибуток покупця опціону, їх можна придбати за меншу премію,  ніж еквівалентний варіант, без умови нокауту.

Нокаут можна порівняти з варіантом нокауту.

Ключові винос

  • Нокаутні опціони – це тип бар’єрного опціону, термін дії якого втрачає чинність, якщо ціна базового активу перевищує або опускається нижче зазначеної ціни.
  • Два типи варіантів нокауту – це варіанти бар’єрів, що висуваються, і варіанти, що випадають.
  • Нокаутні опціони обмежують збитки, але й потенційний прибуток.

Розуміння варіанту нокауту

Нокаут-варіант є різновидом бар’єрного варіанту. Варіанти бар’єрів, як правило, класифікуються як нокаути або нокаути. Варіант нокауту перестає існувати, якщо базовий актив досягає заздалегідь визначеного бар’єру протягом свого життя. Варіант нокауту фактично протилежний нокауту. Тут опція активується лише в тому випадку, якщо базовий актив досягає заздалегідь визначеної бар’єрної ціни.

Нокаутні опціони вважаються екзотичними опціонами, і вони в основному використовуються на товарних та валютних ринках великими установами.Крім того,вони можуть бути продані в більш-позабіржовому ринку (OTC).

Типи варіантів нокауту

Варіанти нокауту бувають двох основних типів:

Варіант зниження та виходу

Варіант ” вниз і вниз”  – один із різновидів. Він надає власнику права, але не зобов’язання, купувати або продавати базовий актив за заздалегідь визначеною ціною страйку – якщо ціна базового активу не опускається нижче зазначеного бар’єру протягом життя опціону. Якщо ціна базового активу опуститься нижче бар’єру в будь-який момент життя опціону, термін дії опціону закінчується ні до чого.

Наприклад, припустимо, що інвестор купує опціон на зниження та зниження акцій, що торгуються за ціною 60 доларів, із  ціною страйку 55 доларів та бар’єром 50 доларів. Якщо акції торгуються нижче 50 доларів, у будь-який час, до закінчення терміну дії опціону, тоді опціон зниження та відкликання негайно припиняє своє існування. 

Варіант виходу та виходу

На відміну від опціону зниження та зниження, варіант збільшення та виходу бар’єра надає власнику права купувати або продавати базовий актив за визначеною ціною страйку, якщо актив не перевищив зазначений бар’єр протягом життя опціону. Варіант збільшення та виходу з рахунку вибивається лише в тому випадку, якщо ціна базового активу перевищує бар’єр.

Припустимо, що інвестор купує опціон путів на біржових торгах за 40 доларів за ціною страйку 30 доларів та бар’єром 45 доларів. Протягом життя опціону акція досягає максимуму в 46 доларів, але потім падає до 20 доларів за акцію. Шкода: опція все ще автоматично втрачає силу, оскільки бар’єр у 45 доларів був порушений. Тепер, якби акції не перевищили 45 доларів і в кінцевому підсумку продали до 20 доларів, тоді опціон залишився б на місці та мав би цінність для власника.

Переваги та недоліки варіантів вибивання

Варіант нокауту може бути використаний з кількох різних причин. Як уже згадувалося, премії за ці опції, як правило, дешевші, ніж аналоги, що не вибиваються. Трейдер також може відчувати, що шанси базового активу досягти бар’єрної ціни є дуже незначним, і дійти висновку, що дешевший варіант вартий ризику, що його навряд чи виб’ють з торгівлі. 

Нарешті, ці типи опціонів також можуть бути корисними для установ, які зацікавлені лише у хеджуванні вгору чи вниз до дуже конкретних цін або мають дуже вузькі допуски до ризику.

Плюси

  • Майте нижчі премії

  • Обмежте втрати

  • Підходить для конкретних стратегій хеджування / управління ризиками

Мінуси

  • Вразливий на нестабільних ринках

  • Обмежте прибуток

  • Екзотичні варіанти часто менш доступні для інвесторів

Нокаутні опціони обмежують втрати. Однак, як це часто буває, буфери зі зниженням також обмежують прибуток вгору. Більше того, функція вибивання спрацьовує, навіть якщо призначений рівень порушується лише ненадовго. Це може виявитись небезпечним на нестабільних ринках.

Приклад варіанту нокауту

Припустимо, інвестор зацікавлений в Levi Strauss & Co., яка пішла громадськості 21 березня 2019, в $ 17 за акцію. До 2 травня він закрився на рівні $ 22,92 за акцію. Скажімо, наш інвестор є позитивним щодо виробника історичних джинсів, але все ще обережний.

Інвестор може написати опціон на кол за ціною 23 долари за акцію з ціною страйку 33 долари та рівнем вибиття 43 долари. Цей варіант дозволяє лише власнику опціону (покупцеві) отримувати прибуток, оскільки базовий запас рухається до $ 43, після чого термін дії опціону закінчується безрезультатно, обмежуючи тим самим потенційні втрати для автора опціону (продавця).