Основні параметри: Як правильно вибрати ціну вибору

Страйк опціону є ціна, за якою пут або опціон може бути виконаний. Вона також відома як ціна виконання. Вибір страйкової ціни є одним із двох ключових рішень (інше – до закінчення строку дії), яке інвестор або трейдер повинен прийняти, вибираючи конкретний варіант. Ціна страйку має величезне значення для того, як буде відбуватися ваша опціонна торгівля.

Міркування щодо страйку

Припустимо, що ви визначили акції, на яких ви хочете здійснити опціонну торгівлю. Наступним кроком буде вибір стратегії опціонів, наприклад, придбання колла або написання путу. Тоді двома найважливішими міркуваннями при визначенні ціни страйку є ваша толерантність до ризику та бажана виплата за виграш.

Толерантність до ризику

Скажімо, ви розглядаєте можливість придбання опціону кол. Ваша толерантність до ризику повинна визначати, чи вибрали ви варіант виклику на гроші (ITM), дзвінок на гроші (ATM) або дзвінок без грошей ( OTM ). Опціон ITM має вищу чутливість – також відому як дельта опціон – до ціни базової акції. Якщо ціна акції зросте на задану суму, дзвінок ITM отримає більше, ніж дзвінок банкомату або OTM. Але якщо ціна акції знизиться, вища дельта опції ITM також означає, що вона зменшиться більше, ніж виклик банкомату або OTM, якщо ціна базової акції впаде.

Однак виклик ITM має більш високе початкове значення, тому насправді він менш ризикований. Виклики OTM мають найбільший ризик, особливо коли вони наближаються до закінчення терміну дії. Якщо дзвінки OTM утримуються до закінчення терміну дії, термін їх дії втрачає чинність.

Виплата за винагороду

Ваша бажана виплата за винагороду за ризик просто означає величину капіталу, який ви хочете ризикувати в торгівлі, та прогнозований показник прибутку. Виклик ITM може бути менш ризикованим, ніж виклик OTM, але він також коштує дорожче. Якщо ви хочете вкласти лише невелику суму капіталу у свою ідею торгівлі дзвінками, то виклик OTM може бути найкращим, вибачте за каламбур, варіант.

Виклик OTM може мати набагато більший виграш у відсотках, ніж виклик ITM, якщо акції перевищують ціну виходу, але він має значно менші шанси на успіх, ніж виклик ITM. Це означає, що, хоча ви витратили меншу кількість капіталу, щоб придбати дзвінок OTM, шанси втратити повну суму своїх інвестицій вищі, ніж при дзвінку ITM.

З огляду на ці міркування, відносно консервативний інвестор може вибрати для дзвінка ITM або ATM. З іншого боку, трейдер з високим допуском до ризику може віддати перевагу виклику OTM. Приклади в наступному розділі ілюструють деякі з цих понять.

Приклади вибору ціни страйку

Давайте розглянемо деякі основні стратегії опціонів на General Electric, яка колись була основним холдингом для багатьох північноамериканських інвесторів.Ціна акцій GE впала більш ніж на 85% протягом 17 місяців, що розпочалися в жовтні 2007 року, і в березні 2009 року опустилася до 16-річного мінімуму в 5,73 долара, оскільки світова кредитна криза загрожувала її дочірній компанії GE Capital.Акції стабільно відновлювались, набравши 33,5% у 2013 році і закрившись на рівні $ 27,20 16 січня 2014 року.

Припустимо, ми хочемо торгувати опціонами від березня 2014 року; заради простоти ми ігноруємо розподіл пропозицій та запитів і використовуємо останню торгову ціну за березневі опціони станом на 16 січня 2014 року.

Ціни путів і дзвінків на GE у березні 2014 року наведені в таблицях 1 і 3 нижче. Ми будемо використовувати ці дані для вибору ціни страйку для трьох основних стратегій опціонів – купівлі колла, купівлі пута та написання покритого колла. Їх використовуватимуть два інвестори із різною толерантністю до ризиків – консерватори Карла та Ризикований Рік.

Випадок 1: Купівля дзвінка

Карла і Рік є бичачими на GE і хочуть придбати березневі опціони на кол.

Таблиця 1: Виклики GE за березень 2014 року

Коли GE торгується на рівні $ 27,20, Карла вважає, що вона може торгувати до $ 28 до березня; з точки зору зниження ризику, вона вважає, що акції можуть зменшитися до 26 доларів. Тому вона обирає дзвінок на 25 березня (який є в грошах ) і платить за це 2,26 доларів. $ 2,26 називається премією або вартістю опціону. Як показано в таблиці 1, цей дзвінок має внутрішню вартість 2,20 дол. США (тобто ціна акції 27,20 дол. США за вирахуванням ціни страйку 25 дол. США) і тимчасова вартість 0,06 дол. США (тобто ціна виклику 2,26 дол. США менша внутрішня вартість 2,20 дол. США).

Рік, навпаки, більш бичачий, ніж Карла. Він шукає кращого відсотка виграшу, навіть якщо це означає втрату всієї суми, вкладеної в торгівлю, якщо це не вийде. Тому він обирає дзвінок у розмірі 28 доларів і платить за нього 0,38 доларів. Оскільки це виклик OTM, він має лише значення часу і не має внутрішнього значення.

Ціна дзвінків Карли та Ріка, в межах ряду різних цін на акції GE до закінчення строку дії опціону в березні, наведена в Таблиці 2. Рік інвестує лише $ 0,38 за дзвінок, і це найбільше, що він може втратити. Тим НЕ менше, його торгівля тільки вигідно, якщо GE торгується вище $ 28,38 ($ 28 ціни страйку + $ 0,38 ціна виклику ) до закінчення терміну дії опціону. І навпаки, Карла вкладає набагато більшу суму. З іншого боку, вона може окупити частину своїх інвестицій, навіть якщо акції знизяться до 26 доларів після закінчення терміну дії опціону. Рік отримує набагато більший прибуток, ніж Карла, на відсотках, якщо GE торгує до 29 доларів після закінчення строку дії опціону. Однак Карла мала б невеликий прибуток, навіть якщо GE торгується незначно вище – скажімо, до 28 доларів – до закінчення строку дії опціону.

Таблиця 2: Виграш за дзвінки Карли та Ріка

Зверніть увагу на таке:

• Кожен опціонний контракт зазвичай представляє 100 акцій. Отже, опціонна ціна 0,38 дол. США включатиме витрати 0,38 х. Х. = 38 дол. США за один контракт. Опціонна ціна $ 2,26 вимагає витрат $ 226.
• Для опціону кол, ціна беззбитковості дорівнює ціні страйку плюс вартість опціону. У випадку з Карлою, GE повинна торгуватися щонайменше до 27,26 доларів до закінчення терміну дії опціону, щоб вона мала беззбитковість. Для Ріка ціна беззбитковості вища – 28,38 доларів.