Пасивний ETF
Що таке пасивний ETF?
Пасивний біржовий фонд (ETF) – це фінансовий інструмент, який прагне відтворити результати діяльності більш широкого ринку акцій або конкретного сектору чи тенденції. Пасивні ETF відображають пакети визначеного індексу – колекцію активних активів, які вважаються репрезентативними для певного ринку або сегмента. Інвестори можуть купувати та продавати пасивні ETF протягом усього торгового дня, як і акції на великій біржі.
Ключові винос
- Пасивний ETF – це засіб, який прагне відтворити результати діяльності широкого ринку акцій або його сегмента, віддзеркалюючи володіння визначеним індексом.
- Вони пропонують нижчий коефіцієнт витрат, підвищену прозорість та більшу податкову ефективність, ніж активно керовані фонди.
- Однак пасивні ETF схильні до загального ринкового ризику, не мають гнучкості та важко зважені до найцінніших акцій з точки зору ринкової капіталізації.
Як працює пасивний ETF
Компоненти пасивного ETF слідують базовому індексу або сектору і не на розсуд керуючого фондом. Це робить протилежність активному управлінню – стратегія, згідно з якою людина чи команда приймає рішення про розподіл основного портфеля, намагаючись обіграти ринок.
Пасивні ETF надають інвесторам більшу гнучкість у реалізації стратегії придбання та утримання порівняно з активними фондами. Прихильники пасивного інвестування вважають, що важко перевершити ринок, тому вони прагнуть відповідати всій його продуктивності, а не перемагати його.
Якщо застосовувати практичний підхід, постачальник може брати з інвесторів менше, не турбуючись про витрати на зарплату працівників, брокерські внески та дослідження. Стратегія також рекламує переваги зниження товарообігу. Коли активи рухаються та виходять із фонду повільнішими темпами, це призводить до менших трансакційних витрат та реалізованого приросту капіталу. Таким чином, інвестори можуть заощадити, коли настане час для подання податків.
Короткий огляд
Пасивні ETF максимізують прибуток, мінімізуючи купівлю та продаж.
Пасивні ETF також є більш прозорими, ніж їх аналоги, що активно управляються. Пасивні провайдери ETF щодня публікують вагові коефіцієнти, що дозволяє інвесторам обмежити дрейф стратегії та виявити будь-які дублікати інвестицій.
Особливі міркування
Популярність пасивних ETF зросла з часу першого появи у світі приблизно чверть століття тому. Низька прибутковість, яку оприлюднюють активно керовані фонди, та схвалення пасивних інвестиційних механізмів такими впливовими діячами, як Уоррен Баффет, призвели до того, що гроші інвесторів потрапляють у пасивне управління, особливо в останні роки.
Короткий огляд
SPDR S&P 500 (SPY), який був запущений у січні 1993 року для відстеження індексу S&P 500, є найстарішим з усіх збережених та найбільш відомих ETF.
У вересні 2019 року пасивні ETF та пайові фонди остаточно перевершили своїх активних аналогів в активах під управлінням (AUM), повідомляє Morningstar.
Пасивний ETF проти активного ETF
Більшість інвесторів не задоволені ставками на кожен ETF. Вони спеціально хочуть вибрати переможців та уникнути відстаючих. Прагнення виграти ринок є загальними, хоча факти свідчать про те, що більшість активних менеджерів фондів регулярно не досягають цієї мети.
Активні ETF прагнуть задовольнити ці потреби. Ці транспортні засоби мають багато однакових переваг традиційних ETF, таких як прозорість цін, ліквідність та податкова ефективність. Де вони відрізняються тим, що у них встановлений менеджер, який може адаптувати фонд до мінливих ринкових умов.
1:51
Незважаючи на те, що активні ETF торгують індексом, як їхні пасивні аналоги, активні менеджери мають певний простір, щоб внести зміни та відхилятися від рівня, коли вважають за потрібне. Доступні для них варіанти включають зміну ротації секторів, торгівлі за часом, короткі продажі та купівлю на маржі.
Інвестори не повинні автоматично вважати, що ця гнучкість гарантує активним ETF перемогу над ринком та їх пасивними аналогами. Не кожен зроблений дзвінок буде правильним, плюс інструменти та працівники, яких вони використовують, несуть додаткові витрати, що призводить до вищих коефіцієнтів витрат, які зменшують активи фонду та віддачу інвесторів.
Критика пасивних ETF
Пасивні ETF схильні до загального ринкового ризику, оскільки, коли загальний рівень цін на фондовому ринку або облігаціях падає, падають і фонди, що відстежують індекс. Ще один недолік – відсутність гнучкості. Постачальники цих транспортних засобів не можуть вносити зміни в портфелі, ані вживати оборонних заходів, таких як зменшення позицій у холдингах, коли розпродаж виглядає неминучим.
Критики стверджують, що підхід, що не використовується, може бути згубним, особливо під час ведмежого ринку. Активний менеджер може обертатися між секторами, щоб захистити інвесторів від періодів волатильності. З іншого боку, пасивний фонд, який рідко пристосовується до ринкових умов, змушений взяти на себе тягар скорочення.
Нарешті, ще однією помітною проблемою пасивних ETF є те, що багато індексів, які вони відстежують, зважуються на капіталізацію. Це означає, що чим більша ринкова капіталізація акцій, тим вища її вага в інвестиційному портфелі. Недоліком цього підходу є те, що він зменшує диверсифікацію і залишає пасивні ETF, зважені на великі запаси на ринку.