Греки

Що таке греки?

“Греки” – це термін, що використовується на ринку опціонів для опису різних вимірів ризику, пов’язаного із зайняттям позиції опціонів. Ці змінні називаються греками, оскільки вони, як правило, асоціюються з грецькими символами. Кожна змінна ризику є результатом недосконалого припущення або взаємозв’язку опціону з іншою базовою змінною. Трейдери використовують різні грецькі цінності, такі як дельта, тета та інші, для оцінки ризику опціонів та управління портфелями опціонів. 

Основи греків

Греки охоплюють багато змінних. До них належать дельта, тета, гамма, вега та ро серед іншого. З кожною із цих змінних / греків пов’язане число, і це число повідомляє торговцям щось про те, як рухається опціон, або ризик, пов’язаний з цим варіантом. Первинні греки (Дельта, Вега, Тета, Гама та Ро) розраховуються кожен як перша часткова похідна моделі ціноутворення на опціони (наприклад, модель Блек-Скоулза ).

Кількість чи значення, пов’язані з грецькою, змінюються з часом. Отже, досвідчені торговці опціонами можуть обчислювати ці значення щодня, щоб оцінити будь-які зміни, які можуть вплинути на їх позиції чи прогноз, або перевірити, чи потрібно збалансувати їхній портфель. Нижче наведено кілька основних грецьких торговців.

Дельта

Дельта (Δ) представляє швидкість зміни між ціною опціону та ціною базового активу на 1 долар  . Іншими словами, цінова чутливість опціону відносно базового активу. Дельта опціону кол  має діапазон між нулем та одиницею, тоді як дельта опціону пут  має діапазон між нулем та мінусом. Наприклад, припустимо, що інвестор має довгий кол-опціон з дельтою 0,50. Отже, якщо базовий запас збільшиться на 1 долар, ціна опціону теоретично зросте на 50 центів.

Для торговців опціонами дельта також представляє коефіцієнт хеджування для створення дельта-нейтральної позиції. Наприклад, якщо ви купуєте стандартний американський опціон колла з дельтою 0,40, вам потрібно буде продати 40 акцій, щоб бути повністю захищеними. Чиста дельта для портфеля опціонів також може бути використана для отримання раціону хеджування портфеля.

Менш поширеним використанням дельти опціону є його поточна ймовірність, що термін його дії закінчується в грошах. Наприклад, дельта-кол опціону 0,40 сьогодні має мається на увазі 40% ймовірність закінчити гроші. (Докладніше про дельту див. У нашій статті: Вихід за межі простої дельти: розуміння позиції дельти.)

Тета

Тета (Θ) представляє швидкість зміни між ціною опціону та часом, або чутливістю до часу – іноді відомою як спад часу опціону. Тета вказує на суму ціни опціону, яка зменшуватиметься із зменшенням часу до закінчення терміну дії  , причому всі інші рівні. Наприклад, припустимо, що інвестор – це довгий варіант з тета -0,50. Ціна опціону знижуватиметься на 50 центів щодня, що минає, за інших рівних умов.

Тета збільшується, коли опціони знаходяться на грошах, і зменшується, коли опціони перебувають поза грошима. Варіанти, ближчі до закінчення терміну дії, також мають прискорений спад часу. Тривалі дзвінки та довгі пути зазвичай мають негативну тету; короткі дзвінки та короткі пути матимуть позитивну тету. Для порівняння, інструмент, вартість якого не знижується часом, наприклад запас, мав би нульову значення Тета.

Гамма

Гама (Γ) представляє швидкість зміни між  дельтою опціону та ціною базового активу. Це називається чутливістю до ціни другого порядку (другого похідного). Гамма вказує суму, яку дельта змінила б за умови переміщення на 1 долар базового забезпечення. Наприклад, припустимо, що інвестор має довгий опціон виклику на гіпотетичних акціях XYZ. Опція колла має дельту 0,50 і гамму 0,10. Отже, якщо акція XYZ збільшується або зменшується на 1 долар, дельта опціону кол збільшується або зменшується на 0,10.

Гамма використовується для визначення того, наскільки стабільна дельта опціону полягає в наступному : більш високі значення гамма показують, що дельта може різко змінюватися у відповідь навіть невеликих рухів в нижележащем – х price. Gamma вище для варіантів, які в грошах і нижче для варіантів, які в грошах і поза грошима, а також прискорюється за величиною по мірі наближення терміну дії. Значення гамми, як правило, менші, чим далі від дати закінчення терміну дії; варіанти з більш тривалим терміном дії менш чутливі до змін дельти. У міру наближення терміну дії значення гамми, як правило, більші, оскільки зміни ціни мають більший вплив на гамму.

Трейдери опціонів можуть вибрати не лише хеджування дельти, але й гамму, щоб бути нейтрально дельта-гаммою, що означає, що в міру руху базової ціни дельта залишатиметься близько нуля.

Вега

Vega (v) представляє швидкість зміни між вартістю опціону та передбачуваною волатильністю базового активу. Це чутливість опції до волатильності. Vega вказує суму зміни ціни опціону з огляду на 1% зміни передбачуваної волатильності. Наприклад, варіант з Vega 0,10 вказує, що вартість опціону зміниться на 10 центів, якщо передбачувана волатильність зміниться на 1%.

Оскільки підвищена волатильність означає, що базовий інструмент частіше зазнає екстремальних значень, зростання волатильності відповідно збільшить вартість опціону. І навпаки, зменшення волатильності негативно вплине на вартість опціону. Vega досягає максимуму для грошових опціонів, у яких до закінчення термін дії довший.