Негативна кореляція
Що таке негативна кореляція?
Негативна кореляція – це зв’язок між двома змінними, в яких одна змінна збільшується в міру зменшення іншої, і навпаки.
У статистиці ідеальна негативна кореляція представлена величиною -1,0, тоді як 0 означає відсутність кореляції, а +1,0 – ідеальною позитивною кореляцією. Ідеальна негативна кореляція означає, що зв’язок, що існує між двома змінними, є абсолютно протилежною весь час.
Ключові винос
- Негативна або зворотна кореляція описує, коли дві змінні мають тенденцію рухатися в протилежному розмірі та напрямку одна від одної, наприклад, коли одна збільшується, інша змінна зменшується, і навпаки.
- Негативна кореляція використовується для побудови диверсифікованих портфелів, щоб інвестори могли отримати вигоду від підвищення цін на певні активи, коли інші падають.
- Кореляція між двома змінними може з часом змінюватися в широких межах. Акції та облігації, як правило, мають негативну кореляцію, але за 10 років до 2018 року їх виміряна кореляція коливалась від -0,8 до +0,2.
Розуміння негативної кореляції
Негативна кореляція або зворотна кореляція вказує на те, що дві окремі змінні мають такий статистичний взаємозв’язок, що їх ціни, як правило, рухаються в протилежних напрямках одна від одної. Якщо, наприклад, змінні X та Y мають негативну кореляцію (або мають негативну кореляцію), оскільки X збільшується у значенні, Y зменшується; так само, якщо X зменшується у значенні, Y збільшується.
Ступінь переміщення однієї змінної щодо іншої вимірюється коефіцієнтом кореляції, який кількісно визначає силу кореляції між двома змінними. Наприклад, якщо змінні X і Y мають коефіцієнт кореляції -0,1, вони мають слабку негативну кореляцію, але якщо вони мають коефіцієнт кореляції -0,9, вони будуть розглядатися як такі, що мають сильну негативну кореляцію.
Чим вища негативна кореляція між двома змінними, тим ближчим буде коефіцієнт кореляції до значення -1. Таким же чином, дві змінні з ідеальною позитивною кореляцією мали б коефіцієнт кореляції +1, тоді як нульовий коефіцієнт кореляції означає, що дві змінні не корелюються і рухаються незалежно одна від одної.
Коефіцієнт кореляції, який зазвичай позначають “r” або “R”, можна визначити за допомогою регресійного аналізу. Квадрат коефіцієнта кореляції (зазвичай позначається “R 2 “, або R-квадрат ) представляє ступінь або ступінь, до якої дисперсія однієї змінної пов’язана з дисперсією другої змінної, і, як правило, виражається у відсотках. Наприклад, якщо портфель та його орієнтир мають співвідношення 0,9, значення R-квадрата буде 0,81. Інтерпретація цього показника полягає в тому, що 81% варіації в портфелі (залежна змінна в даному випадку) пов’язана з (або може бути пояснена) варіацією базового показника (незалежна змінна).
Короткий огляд
Ступінь кореляції між двома змінними не є статичною, але з часом може коливатися в широкому діапазоні – або від позитивної до негативної, і навпаки.
Важливість негативної кореляції
Поняття негативної кореляції є ключовим у побудові портфеля. Негативна кореляція між секторами або географічними регіонами дозволяє створювати диверсифіковані портфелі, які можуть краще протистояти волатильності ринку та згладжувати прибутковість портфеля в довгостроковій перспективі.
Розглянемо довгострокову негативну кореляцію між акціями та облігаціями. Акції, як правило, перевершують облігації в періоди сильних економічних показників, але, оскільки економіка сповільнюється, а центральний банк знижує процентні ставки для стимулювання економіки, облігації можуть перевершувати акції.
Як приклад, припустимо, у вас є збалансований портфель на 100 000 доларів США, який вкладається 60% в акції та 40% в облігації. У рік сильних економічних показників складова частка вашого портфеля може принести прибуток у розмірі 12%, тоді як компонент облігацій може повернути -2%, оскільки процентні ставки мають тенденцію до зростання. Таким чином, загальна рентабельність вашого портфеля складе 6,4% ((12% х 0,6) + (-2% х 0,4). Наступного року, коли економіка помітно сповільнюється, а процентні ставки знижуються, ваш портфель акцій може генерувати -5 %, тоді як ваш портфель облігацій може повернутися 8%, що дає вам загальний прибуток портфеля 0,2%.
Що робити, якщо замість збалансованого портфеля вашим портфелем були 100% акції? Використовуючи ті самі припущення щодо прибутковості, ваш портфель власних акцій матиме дохідність 12% у перший рік та -5% у другий рік, що є більш мінливим, ніж прибутковість збалансованого портфеля в 6,4% та 0,2%.
Короткий огляд
Акції та облігації, як правило, мають негативну кореляцію, але за 10 років до 2018 року їх кореляція коливалася приблизно від -0,8 до +0,2, згідно з BlackRock.
Приклади негативної кореляції
Приклади негативної кореляції поширені в інвестиційному світі. Відомим прикладом є негативна кореляція між цінами на сиру нафту та цінами на акції авіакомпаній. Реактивне паливо, яке отримують із сирої нафти, є значним витратою авіакомпаній і має значний вплив на їх рентабельність та прибуток. Якщо ціна на сиру нафту зросте, це може негативно позначитися на доходах авіакомпаній, а отже, і на ціні їх запасів. Але якщо ціни на сиру нафту знизяться, це повинно збільшити прибуток авіакомпаній, а отже, і ціни на акції.
Ось як існування цього явища може допомогти у побудові диверсифікованого портфеля. Оскільки енергетичний сектор має значну вагу в більшості показників власного капіталу, багато інвесторів мають значний вплив на ціни на сиру нафту, які, як правило, досить мінливі. Оскільки енергетичний сектор, зі зрозумілих причин, має позитивну кореляцію з цінами на сиру нафту, інвестування частини свого портфеля в акції авіакомпаній забезпечить захист від зниження цін на нафту.
Особливі міркування
Слід зазначити, що ця теза про інвестиції може не працювати весь час, оскільки типова негативна кореляція між цінами на нафту та запасами авіакомпаній іноді може стати позитивною. Наприклад, під час економічного піднесення ціни на нафту та запаси авіакомпаній можуть як зростати; навпаки, під час спаду ціни на нафту та запаси авіакомпаній можуть ковзати в тандемі.
Коли негативна кореляція між двома змінними руйнується, це може зіпсувати ситуацію з інвестиційними портфелями. Наприклад, американські фондові ринки пережили найгірші показники за останні десять років у четвертому кварталі 2018 року, частково підживлені побоюванням, що Федеральний резерв (ФРС) продовжить підвищувати процентні ставки.
Побоювання зростання ставок також постраждали від облігацій, що призвело до того, що їх нормально негативна кореляція з акціями впала до найслабшого рівня за останні десятиліття. У такі часи інвестори часто на свій гнів виявляють, що ніде сховатися.