Структурована примітка
Що таке структурована нотатка?
Структурована примітка – це боргове зобов’язання, яке також містить вбудований похідний компонент, який регулює профіль ризику і повернення цінних паперів. Результати повернення структурованої купюри будуть відстежувати як базове боргове зобов’язання, так і похідний інструмент, вкладений в нього.
Цей тип нотаток – це гібридна цінна книга, яка намагається змінити свій профіль, включаючи додаткові модифікуючі структури, таким чином збільшуючи потенційну віддачу облігації.
Ключові винос
- Структурована примітка – це боргове зобов’язання, яке також містить вбудований похідний компонент, який регулює профіль ризику і повернення цінних паперів.
- Рентабельність структурованої купюри пов’язана з результатами діяльності базового активу, групи активів або індексу.
- Гнучкість структурованих нотаток дозволяє їм пропонувати широкий спектр потенційних виграшів, які важко знайти деінде.
- Структуровані купюри – це складні фінансові продукти, які страждають від ринкового ризику, низької ліквідності та ризику дефолту.
Розуміння структурованих нотаток
Структурована примітка – це борговий цінний папір, випущений фінансовими установами. Його дохідність базується на індексах власного капіталу, окремому капіталі, кошику акцій, процентних ставках, товарах або іноземних валютах. Результативність структурованої ноти пов’язана з рентабельністю базового активу, групи активів або індексу.
Усі структуровані ноти мають дві основні частини: компонент облігації та похідний компонент. Частка облігації векселя займає більшу частину інвестицій та забезпечує основний захист. Решта інвестицій, не виділених на облігації, використовується для придбання похідного продукту та забезпечує потенціал зростання інвесторам. Похідна частина використовується для забезпечення впливу будь-якого класу активів.
Прикладом структурованої купюри може бути п’ятирічна облігація в поєднанні з ф’ючерсним контрактом на мигдаль. Загальні структуровані ноти включають нотатки, захищені принципалом, зворотні конвертовані ноти та нотатки з кредитним плечем.
Переваги структурованих нотаток
Гнучкість структурованих нотаток дозволяє їм забезпечувати широкий спектр потенційних виграшів, які важко знайти в інших місцях. Структуровані ноти можуть пропонувати підвищений або зменшений потенціал зростання, ризик зниження та загальну волатильність.
Наприклад, структурована купюра може складатися з досить стабільної облігації в поєднанні з опціонами кол-ва без грошей на ризиковані акції. Така комбінація обмежує збитки, створюючи при цьому потенціал для великих прибутків. З іншого боку, це може призвести до неодноразових невеликих збитків, якщо опціони кол-ва занадто далеко від грошей.
Частіше структурована купюра принесе обмежені збитки в обмін на обмежені прибутки порівняно з іншими активами. Наприклад, структурована купюра може бути пов’язана з S&P 500, з виграшем, обмеженим 10%, і максимальними збитками, встановленими 15%.
Нарешті, структуровані нотатки також можна використовувати для нестандартних ставок на конкретні результати. Структурована нота може залежати від волатильності фондового ринку, як вимірюється VIX. Інша структурована купюра, заснована на спредах биків, може дати значний прибуток навіть на біржових ринках. Однак така нота мала б високий ризик зниження, коли фондовий ринок має невеликі втрати.
Недоліки структурованих нотаток
Похідні фінансові інструменти складні, навіть коли вони не поєднуються з іншими фінансовими продуктами. Наприклад, ф’ючерсні контракти на товари вимагають спеціальних знань з боку інвестора, щоб зрозуміти їх повне значення. Це робить структуровану купюру дуже складним продуктом, оскільки вона є і борговим інструментом, і похідним інструментом. Життєво важливо знати, як розрахувати очікуваний виграш структурованої ноти.
Короткий огляд
Структуровані купюри часто є надто ризикованими та складними для окремих інвесторів.
Ринковий ризик переважає серед усіх інвестицій, а структуровані ноти мають підводні камені. Деякі структуровані нотатки мають основний захист. Для тих, хто цього не робить, можна втратити частину або повністю основного боргу. Цей ризик виникає, коли базовий похідний інструмент стає нестабільним. Це може статися з цінами акцій, процентними ставками, цінами на товари та курсами іноземних валют.
Низька ліквідність часто є проблемою для власників структурованих векселів. Гнучкість структурованих нот ускладнює розробку великих ринків для певних нот. Це дуже ускладнює покупку або продаж структурованої купюри на вторинному ринку. Інвестори, які переглядають структуровану купюру, повинні розраховувати на збереження інструменту до дати його погашення. Таким чином, слід бути дуже обережним, інвестуючи в структуровану ноту. Буферні ETF – це більш ліквідна альтернатива структурованим нотам для інвесторів, які прагнуть обмежити збитки в обмін на менші потенційні прибутки.
Структуровані векселі також страждають від вищого ризику дефолту, ніж їхні боргові зобов’язання та деривативи. Якщо емітент ноти за замовчуванням, може втратити всю вартість інвестиції. Інвестори можуть зменшити цей ризик дефолту, купуючи борг та деривативи безпосередньо. Наприклад, можна придбати облігації казначейства США у уряду та придбати опціони окремо. Це захистило б більшість фондів від ризику дефолту.