Що потрібно знати про бажані запаси

Багато в чому державні корпорації є остаточною демократизацією багатства. І султан Брунею, і ваш сантехнік по сусідству можуть придбати скільки завгодно акцій, скажімо, Cisco Systems, Inc. ( CSCO ), єдиною перешкодою для входу є витрати в кілька доларів на створення E * Trade Financial Corp. ( ETFC ) рахунок.

Іноді корпорація хоче заманити певний клас інвесторів; тих, хто хоче фіксованих, запланованих платежів. Для цього компанія може випускати облігації, які мають свої недоліки. Коли компанія санкціонує випуск облігацій, вона може заявляти, що вона відчайдушно вимагає готівки, що може відлякати інвесторів з акцій. Як запропонувати власний капітал, одночасно гарантуючи інвесторам певний регулярний платіж? Через магію облігацій та простих акцій. (Докладніше див. У: Посібник з привілейованих запасів.)

Відмінності між привілейованими та звичайними акціями є невеликими, але вирішальними. Привілейовані акціонери дійсно отримують виплати дивідендів : дивіденди – це функція продажу, невід’ємна для цінних паперів. Тоді як при звичайних акціях корпорації не зобов’язані пропонувати дивіденди. (Докладніше див. У: Яка різниця між привілейованими акціями та простими акціями? )

Стаючи рідкісними

На практиці блакитних фішок компанії, які пропонують дивіденди за своїми звичайними акціями не випускати привілейовані акції, на всіх. Компанії, які не пропонують дивіденди на свої звичайні акції, також рідко. Привілейовані акції – це вмираючий клас акцій. За деякими оцінками, в США на кожен долар привілейованих акцій поширюється 80 доларів звичайних акцій. Жоден з важкоатлетів – Apple Inc. ( ринковою капіталізацією єдиними, хто пропонує привілейовані акції, є банки Великої четвірки – Wells Fargo & Co. ( фінансових заходів у 2008-09 роках. Привілейовані акції стають додатковим активом напівпровідників.

(Докладніше див. У розділі « Бажані запаси».)

Відсутність права голосу

Більшість речей у житті пов’язані з компромісом, і серед них є привілейовані акції. З точки зору інвестора, головним недоліком привілейованих акцій є те, що його власники не мають права голосу. Вже з назви ви б зрозуміли, що привілейовані акціонери отримуватимуть преференційний режим. Але коли компанія обирає членів правління, голосування здійснюють звичайні акціонери, тоді як привілейовані акціонери сидять збоку, позбавлені права голосу. (Докладніше див.: Знай свої права як акціонера.)

Краще під час банкрутства

З іншого боку, припустімо, що публічно торгувана компанія збанкрутує. Коли компанія ліквідує, власники облігацій отримують перші виплати. Що має сенс; вони кредитори, ті, хто позичив свої гроші компанії, щоб допомогти їй залишатися на плаву. Якщо щось залишиться після того, як власники облігацій оздоровляться, наступні виплати отримують бажані акціонери. Тільки тоді простим акціонерам платять гроші, якщо взагалі. Таким чином, «бажаний» у привілейованих запасах.

Існують також деякі інші відмінності між привілейованими та називати компанія на свій розсуд. «Ми залишаємо за собою право викупити у вас ці акції 17 травня 2016 року». У більшості випадків ви можете перетворити привілейовані акції на загальні акції за заздалегідь визначеною ставкою. Зробіть це, і ви пожертвуєте поручительством за волатильність та можливість збільшення капіталу.

Гаразд, досить теорії. Скажімо, ви хотіли придбати привілейовані акції. Якщо припустити, що ви дійсно відкрили брокерський рахунок, як сантехнік у нашому прикладі, як би ви почали?

Пошук бажаних запасів

По-перше, як прочитати список бажаних акцій. Вони відрізняються від звичайних списків акцій, які легко читати. Звичайні акції International Business Machines Corp. ( Бум, дай мені важкий.

Привілейовані запаси складніші. Оскільки виплати дивідендів настільки важливі, переважні акції визначаються їх дивідендами (вираженими у відсотках):

Досить прямолінійно, ні? Символ бірки містить однобуквений суфікс, що вказує на те, що акція є переважною. Добре, що римський алфавіт має 26 букв, тому що компанія може випускати різні класи привілейованих акцій, саме тому ми включили до нашого прикладу три різні випуски Едісона в Південній Каліфорнії.

Обробляються як облігації

Також не випадково, що всі випуски мають приблизно однакову ціну. За дуже невеликим винятком, привілейовані акції виходять на ринок за ціною 25 доларів. Те, що вони не сильно відхиляються від цієї ціни, говорить про те, як ринок поводиться з ними майже як з облігаціями. Ніхто не збирається пропонувати набагато більше 25 доларів за акцію, яку можна було б назвати, і ніхто не збирається продавати такий цінний актив, що приносить дохід, за значно менше 25 доларів. До речі, ціна випуску – це також ціна, за якою компанія буде називати акцію, якщо вона вирішить. (Докладніше див.: Чому деякі привілейовані запаси мають більший урожай, ніж звичайні? )

Зрозуміло, що чим вища ставка дивідендів, тим дорожчі акції. Купіть частку Південної Каліфорнії Едісон 4,08%, і ви будете отримувати щоквартальні виплати дивідендів, кожна з яких складе 25,5 ¢. Величина дивідендів, виражена у відсотках, є ціною випуску (знову 25 доларів).

Ще пара балів. « Кумулятивний », як у Seaspan 8,25% Кумулятивний привілейований запас, означає, що якщо компанія раніше не виплачувала певний дивіденд, цей дивіденд накопичується до моменту його виплати. І вона буде виплачена до того, як звичайні акціонери отримають дивіденди. У випадку з Seaspan компанія щокварталу виплачує дивіденди своїм звичайним акціонерам, якщо вони нестабільні, і виплачує роками. « Плаваюча ставка » означає зміни виплат дивідендів відповідно до критеріїв, визначених емітентом. У випадку з Zion Bancorporation, ставка прив’язана до лондонської міжбанківської ставки. (Докладніше див. У розділі: Бажана оцінка запасів.)

Суть

Серед проміжних та просунутих цінних паперів привілейовані акції мають відносно невелику криву навчання та менший шанс ризику. Ви рідше збанкрутуєте привілейованими акціями, ніж звичайними. То чи варто інвестувати в них? Зрозумійте, що найбільш привілейованими акціонерами є інституційні: організації, які мають мало виграшу і багато чого втрачають, розміщуючи свої кошти в чомусь менш стабільному, ніж облігація або еквівалент облігацій. Для повсякденного інвестора покупка привілейованих акцій, як правило, робиться після того, як ви вже створили пристойний портфель. Той, який, мабуть, частково був результатом купівлі недооцінених простих акцій. Однак, якщо ви все ще зацікавлені, розгляньте бажаний фонд, що торгується на біржі (ETF). (Докладніше див. У розділі: Привілейовані ETF з великими дивідендами.)