Гіпотеза адаптивного ринку (AMH)

Що таке адаптивна гіпотеза ринку (AMH)?

Гіпотеза адаптивного ринку (АМГ) – це альтернативна економічна теорія, яка поєднує принципи добре відомих і часто суперечливих ефективних гіпотез ринку (ЕМГ) із поведінковим фінансуванням. Він був представлений світові в 2004 році професором Массачусетського технологічного інституту (MIT) Ендрю Ло.

Розуміння гіпотези адаптивного ринку (AMH)

Гіпотеза адаптивного ринку (AMH) намагається поєднати теорію EMH про те, що інвестори раціональні та ефективні з аргументацією поведінкових економістів про те, що вони насправді ірраціональні та неефективні.

Протягом багатьох років ЕМГ є домінуючою теорією. У ній зазначається, що ” справедливою вартістю, що робить неможливим придбання недооцінених акцій або їх продаж за завищеними цінами.

Пізніші поведінкові фінанси виникли пізніше, щоб оскаржити це поняття, вказуючи на те, що інвестори не завжди були раціональними, а акції не завжди торгували за їх справедливою вартістю під час фінансових бульбашок, крахів та криз. Економісти в цій галузі намагаються пояснити аномалії фондового ринку за допомогою теорій, заснованих на психології.

Гіпотеза адаптивного ринку (AMH) розглядає обидва ці суперечливі погляди як засіб пояснення поведінки інвестора та ринку. Він стверджує, що раціональність та ірраціональність співіснують, застосовуючи принципи еволюції та поведінки до фінансових взаємодій.

Як працює адаптивна гіпотеза ринку (AMH)

Ло, засновник теорії, вважає, що люди в основному раціональні, але іноді можуть швидко стати ірраціональними у відповідь на посилену волатильність ринку, що відкриває можливості для купівлі. Він постулює, що поведінка інвестора, така як неприязнь до втрат, надмірна впевненість та надмірна реакція, узгоджуються з еволюційними моделями поведінки людини, які включають такі дії, як конкуренція, адаптація та природний відбір.

Люди, додав він, часто вчаться на своїх помилках і роблять прогнози щодо майбутнього на основі минулого досвіду. Теорія Ло стверджує, що люди роблять найкращі здогади на основі спроб і помилок.

Це означає, що якщо стратегія інвестора зазнає невдачі, наступного разу він, швидше за все, застосує інший підхід. Як варіант, якщо стратегія вдається, інвестор, швидше за все, спробує її знову.

Гіпотеза адаптивного ринку (АМГ) базується на таких основних положеннях:

1. Люди спонукаються власними інтересами
2. Вони, природно, роблять помилки
3. Вони адаптуються і вчаться на цих помилках

Приклад гіпотези адаптивного ринку (AMH)

Ло наводив кілька історичних прикладів, які показують, коли можна застосувати його гіпотезу про адаптивне ринок (AMH).

Один із них посилався на інвестора, який купував біля вершини міхура, оскільки вони вперше розвинули навички управління портфелем під час розширеного бичачого ринку. Ло описав це як “неадаптивну поведінку”, аргументуючи це тим, що причини для цього можуть здаватися переконливими, навіть якщо це не найкраща стратегія для виконання в цьому конкретному середовищі.

Під час житлового міхура люди залучали кредити та купували активи, припускаючи, що повернення ціни означає неможливість, оскільки це не відбулося нещодавно. Зрештою цикл обернувся, бульбашка лопнула і ціни впали.

Вважається, що коригування очікувань щодо майбутньої поведінки на основі недавньої минулої поведінки є типовою вадою інвесторів.

Критика гіпотези адаптивного ринку (AMH)

Багато представників галузі аплодували теорії Ло, погоджуючись, що адаптація є ключем до виживання. Однак науковці були більш скептичними, нарікаючи на відсутність математичних моделей.