Прив’язка
Що таке прив’язка?
Прив’язуючи контролюють ту або іншу країну прив’язки його до валюти іншої країни. Часом центральний банк країни залучатиметься до операцій на відкритому ринку, щоб стабілізувати свою валюту шляхом прив’язки або фіксації її до іншої країни, імовірно, більш стабільної валюти.
Прив’язка також може стосуватися практики маніпулювання ціною базового активу, наприклад закінчення строку дії опціону.
Ключові винос
- Прив’язка – це спосіб контролю курсу валюти країни, пов’язавши його з валютою іншої країни.
- Багато країн стабілізують свої валюти, прив’язуючи їх до долара США, який у всьому світі вважається найбільш стабільною валютою.
- Прив’язка – це також незаконна стратегія, яку застосовують деякі покупці та автори (продавці) кол-коду та опціонів для маніпулювання її ціною.
Розуміння прив’язки
Багато країн підтримують прив’язку валют, щоб зберегти стабільність своїх валют щодо іншої країни. Широкі коливання валютних курсів можуть бути досить згубними для міжнародних ділових операцій. Прив’язка до долара США є загальним явищем. В Європі швейцарський франк був прив’язаний до євро протягом більшої частини 2011-2015 років, хоча це було зроблено більше для того, щоб стримати силу швейцарського франка від постійного припливу капіталу.
Прив’язка – це також стратегія маніпулювання цінами, яку іноді використовують торговці опціонами в міру наближення терміну дії. Сценаристи (опціонні шорти) найчастіше асоціюються з цією практикою підвищення або зниження ціни базового забезпечення, оскільки опціон наближається до закінчення терміну дії. Причина полягає в тому, що вони мають грошовий стимул, щоб гарантувати, що опціон закінчується з грошей, тому покупець не виконує опціонний контракт.
Прив’язка валюти
Центральний банк країни вийде на відкритий ринок для купівлі та продажу своєї валюти, щоб зберегти прив’язаний коефіцієнт, який, як вважається, забезпечує оптимальну стабільність. Якщо вартість валюти країни має значні коливання, іноземним компаніям важче працювати та отримувати прибуток. Наприклад, якщо американська компанія працює в Бразилії, фірма повинна конвертувати долари США у бразильські реали для фінансування бізнесу. Якщо вартість валюти Бразилії різко зміниться порівняно з доларом, американська компанія може зазнати збитків, коли вона перетвориться назад у долари США. Ця форма валютного ризику ускладнює управління підприємством своїми фінансами. Щоб мінімізувати валютний ризик, багато країн прив’язують обмінний курс до курсу США, який має велику і стабільну економіку.
Станом на 2020 рік 192 країни мали угоди про обмінний курс, і 38 із них мали угоди про обмінний курс із США. З цих 38 країн 14 валют прив’язані до долара США.
Переваги прив’язаного курсу валют
Прив’язані валюти можуть розширити торгівлю та збільшити реальні доходи, особливо коли коливання валют відносно низькі і не демонструють довгострокових змін. Без ризику обмінного курсу та тарифів приватні особи, підприємства та країни можуть отримати повну вигоду від спеціалізації та обміну. Відповідно до теорії порівняльних переваг, кожен зможе витрачати більше часу на те, що робить найкраще.
Завдяки прив’язаному курсу валют фермери зможуть просто виробляти їжу якнайкраще, а не витрачати час та гроші на похідних фінансових інструментів. Подібним чином, технологічні фірми зможуть зосередитись на створенні кращих комп’ютерів. Мабуть, найголовніше, що роздрібні торговці в обох країнах зможуть отримувати найефективніші виробники. Прив’язані курси обміну дають змогу зробити більш довгострокові інвестиції в іншій країні. Коли валютний прив’язок є, коливання обмінних курсів не постійно порушує ланцюги поставок та змінює вартість інвестицій.
Недоліки прив’язаних валют
Центральний банк країни з валютною прив’язкою повинен контролювати попит та пропозицію та управляти грошовими потоками, щоб уникнути стрибків попиту чи пропозиції. Ці сплески можуть призвести до відхилення валюти від прив’язаної ціни. Це означає, що центральний банк повинен мати великі валютні резерви для протидії надмірній купівлі або продажу своєї валюти. Валютні прив’язки впливають на торгівлю на валюті, штучно стримуючи волатильність.
Країни зіткнуться з певним набором проблем, коли валюта прив’язана до занадто низького обмінного курсу. З одного боку, вітчизняні споживачі будуть позбавлені купівельної спроможності купувати іноземні товари. Припустимо, що китайський юань прив’язаний до долара США занадто низько. Тоді китайським споживачам доведеться платити більше за імпортні продукти харчування та олію, знижуючи їх споживання та рівень життя. З іншого боку, американські фермери та виробники нафти з Близького Сходу, які продали б їм більше товарів, втрачають бізнес. Така ситуація, природно, створює напруженість у торгівлі між країною з недооціненою валютою та рештою світу.
Інший набір проблем виникає, коли валюта прив’язана за надто високим курсом. Можливо, країна з часом не зможе захистити кілочок. Оскільки уряд встановив ставку занадто високою, внутрішні споживачі купуватимуть занадто багато імпорту та споживатимуть більше, ніж зможуть виробити. Цей хронічний дефіцит торгівлі створить тиск на внутрішню валюту, і уряд повинен витратити валютні резерви, щоб захистити прив’язку. Зрештою урядові резерви будуть вичерпані, а кілочок обвалиться.
Коли прив’язка валюти руйнується, країна, яка встановила прив’язку занадто високо, раптом виявить, що імпорт дорожче. Це означає, що інфляція буде зростати, і країна також може мати труднощі із сплатою боргів. Інша країна знайде, що її експортери втрачають ринки збуту, а інвестори втрачають гроші на іноземні активи, які вже не варті стільки у національній валюті. Основні збитки валюти включають аргентинське песо до долара США в 2002 році, британський фунт до німецької марки в 1992 році і, можливо, долар США до золота в 1971 році.
Параметри прив’язки
Покупець кол-опціону сплачує премію, щоб отримати право придбати акцію ( базовий цінний папір ) за визначеною страйковою ціною, тоді як автор цього кол-опціону отримує премію і зобов’язаний продати акцію та піддати себе отриманим нескінченний потенціал ризику, якщо покупець вирішить здійснити опціонний контракт. Наприклад, інвестор купує опціон на $ 50, що дає їм право купувати основну акцію по ціні виконання в $ 50, на XYZ запасі, який закінчується 30 червня – го. Сценарист вже стягнув премію з покупця і в ідеалі хотів би, щоб опціон закінчився нічим (ціна акції становила менше 50 доларів після закінчення терміну дії).
Покупець хоче, щоб ціна XYZ піднялася вище ціни страйку ПЛЮС премії, що виплачується за акцію. Тільки на цьому рівні для покупця має сенс скористатися опціоном, а продавець теоретично зазнає нескінченного ризику від потенційного зростання запасів XYZ. Якщо ціна дуже близька до страйку плюс премія за рівень акції безпосередньо перед закінченням строку дії опціону, тоді покупець і особливо автор виклику матимуть стимул бути активними у купівлі та продажу відповідних акцій відповідно. Ця діяльність відома як прив’язка
Зворотне також справедливе. Покупець пут-опціону платить премію, щоб отримати право продати акцію за визначеною страйковою ціною, тоді як автор цього пут-опціону отримує премію і зобов’язаний викупити акції та піддатися наслідку нескінченного потенціалу ризику, якщо покупець вирішить здійснити опціонний контракт.
Менш уживане визначення прив’язки трапляється головним чином на ф’ючерсних ринках і передбачає товарну біржу, яка пов’язує денні обмеження торгів з ціною розрахунку за попередній день, щоб контролювати коливання цін.
Приклад
Наприклад, інвестор купує опціон пут на акції XYZ з ціною виконання $ 45, який закінчується 31 липня ст і платить необхідну премію. Сценарист отримує премію і починається гра очікування. Сценарист хоче, щоб ціна основних акцій залишалася вище $ 45 МІНУСів премії, виплачуваної за акцію, тоді як покупець хоче бачити, чи не нижче цього рівня. Знову ж таки, якщо ціна акцій XYZ дуже близька до цього рівня, тоді обидва будуть активними (продавати та купувати), намагаючись “вплинути” на ціну XYZ там, де це їм принесе користь. Хоча ця концепція прив’язки може застосовуватися до обох, вона використовується переважно продавцями, оскільки вони мають трохи більше стимулів не бачити, як виконується опціонний контракт.