Оригінальне обличчя
Що таке оригінальне обличчя?
Оригінальна особа є номінальною вартістю протягом іпотечних цінних паперів (MBS), в той час вона видана. Іншими словами, це повідомляє нам загальну суму основного боргу, спочатку заборговану за позиками на придбання житла, або скільки спочатку коштує MBS, транспортний засіб, вкладений в ці іпотечні кредити.
Оригінальне обличчя також називається оригінальним номіналом.
Ключові винос
- Оригінальне обличчя – це загальний непогашений залишок застави, забезпеченої іпотекою (MBS) на момент її випуску.
- З часом цей баланс зменшиться, оскільки надходитиме більше платежів, і фактична вартість MBS буде нижчою за початкову номінальну вартість.
- MBS з однаковою датою випуску, купоном та оригінальною номінальною вартістю можуть мати різну різницю на сьогодні, оскільки вони сплачують за різними ставками.
Розуміння оригінального обличчя
Іпотечні цінні папери (MBS) – це житлові позики, які продаються банками- емітентами державному підприємству (GSE) або фінансовій компанії, а потім об’єднуються в єдиний цільовий цінний папір. На відміну від більшості інших видів облігацій, MBS повертають держателю як основну суму, так і відсотки шляхом періодичних платежів, зазвичай щомісяця.
Коли MBS спочатку структуровано, номінальна вартість, яка надається пулу, називається початковою гранею – загальним непогашеним залишком на момент його створення. З часом цей баланс зменшиться, оскільки більше платежів надходитиме від позичальників, зменшуючи фактичну вартість MBS нижче початкової номінальної вартості.
MBS часто пристосовані для конкретних потреб. Наприклад, якщо інституційний інвестор подає запит на певну номінальну вартість на додаток до інших характеристик, емітент буде робити все можливе, щоб відповідати їй.
Оскільки іпотечні кредити не завжди мають легко округлену кількість, особливо коли інвестори шукають конкретний профіль позичальника, цільове оригінальне обличчя та фактичне оригінальне обличчя, ймовірно, будуть дещо іншими. Це називається дисперсією. Зазвичай відхилення є досить мінімальним, наприклад, 1 мільйон доларів MBS надходить із оригінальним обличчям в 1010 000 доларів.
Оригінальне обличчя проти поточного обличчя
Після початку платежів загальний залишок заборгованості за MBS, що скорочується, називається поточним обличчям. Коефіцієнт пулу, міра того, скільки залишку основного боргу залишилось, можна розрахувати, взявши поточну грань і розділивши її на початкову грань.
За визначенням, нещодавно випущений MBS матиме коефіцієнт пулу на початку; іншими словами, оригінальне обличчя дорівнюватиме поточному. Коли основна сума виплачується, зміна коефіцієнта пулу стає мірою ставок передплати.
Короткий огляд
MBS починають життя з коефіцієнта пулу один, а потім з часом рухаються до нуля, оскільки платежі здійснюються за основними іпотечними кредитами.
Коли відсоткові ставки низькі і стає дешевше брати позики, власники будинків стимулюються рефінансувати свої іпотечні кредити, що призводить до більш високих рівнів передплати початкових позик, в які інвестується МБС. (поточне обличчя) скорочується швидше, ніж у попередні місяці, і коефіцієнт пулу падає далі, ніж його нормальне середньомісячне.
Інвестори MBS, як правило, не хочуть, щоб фактор пулу падав швидше, ніж планувалося, оскільки це призводить до нижчої загальної рентабельності для них. При поверненні основного боргу достроково майбутні виплати відсотків не виплачуватимуться за цією частиною основного боргу. Більш швидкі виплати також призводять до того, що інвестори раптово опиняються в переповненому капіталом для реінвестування в умовах низького відсотка, де дохідність важко отримати.
Переваги оригінального обличчя
Оригінальне обличчя дає інвесторам можливість вибрати, скільки грошей вони потенційно хочуть заробити на інвестиції. Пізніше цей показник продовжується, як ключовий орієнтир, що надає можливість інвесторам визначити, як зараз працює MBS, порівняно з тим, коли він вперше був запущений, і визначити рентабельність інвестицій (ROI).
Оригінальне обличчя використовується трейдерами та інвесторами для оцінок та моделей протягом усього життя MBS. Визначення номінальної вартості MBS на момент її створення, а потім порівняння з поточним фактом має дати їм уявлення про те, наскільки надійними були припущення щодо оцінки.
Переглянувши обидва варіанти, можна виявити, наприклад, чи припустима ставка попередньої оплати була точною, і якщо оцінка є вищою чи нижчою, ніж вона повинна бути у світлі фактичного ризику передоплати на сьогоднішній день.