9 Загальні наслідки інфляції

Інфляція – це економічний термін, що описує стійке зростання цін на товари та послуги протягом певного періоду. Для одних це означає економіку, що бореться, тоді як інші розглядають це як ознаку процвітаючої економіки. Тут ми розглядаємо деякі залишкові наслідки інфляції.

1. Ерозує купівельну спроможність

Цей перший ефект інфляції насправді – це просто інший спосіб визначити, що це таке. Інфляція – це зниження купівельної спроможності валюти через зростання цін в економіці. За живою пам’яттю середня ціна чашки кави становила копійки. Сьогодні ціна ближче до двох доларів.

Така зміна цін могла спричинитись як зростання популярності кави, чи об’єднання цін картелем виробників кави, або роки спустошливої ​​посухи / повені / конфлікту в ключовому регіоні вирощування кави. За таких сценаріїв ціна на кавові продукти зростала б, але решта економіки продовжувала б значною мірою не впливати. Цей приклад не можна кваліфікувати як інфляцію, оскільки лише більшість споживачів кофеїну зазнають значного зниження загальної купівельної спроможності.



Інфляція вимагає зростання цін через “кошик” товарів і послуг, такий як той, який включає найпоширеніший показник зміни цін – індекс споживчих цін (ІСЦ). Коли ціни на товари, які не є дискреційними та які неможливо замінити – їжу та паливо – зростають, вони можуть самі по собі вплинути на інфляцію. З цієї причини економісти часто вилучають їжу та паливо, щоб поглянути на “основну” інфляцію, менш мінливу міру зміни цін.

2. Заохочує витрачати, інвестувати

Передбачувана реакція на зниження купівельної спроможності – купувати зараз, а не пізніше. Готівка лише втратить цінність, тож краще відкласти покупки і запастися речами, які, ймовірно, не втратять вартості. 

Для споживачів це означає наповнення бензобаків, наповнення морозильної камери, придбання взуття для дітей наступного розміру тощо. Для бізнесу це означає капіталовкладення, які за різних обставин можуть бути відкладені на потім. Багато інвесторів купують золото та інші дорогоцінні метали, коли інфляція закріплюється, але нестабільність цих активів може скасувати переваги їхньої ізоляції від зростання цін, особливо в короткостроковій перспективі. 

У довгостроковій перспективі акції були одними з найкращих засобів захисту від інфляції.На кінець 12 грудня 1980 року частка Apple Inc. (AAPL) коштувала 29 доларів у поточних (не скоригованих на інфляцію) доларах.За даними Yahoo Finance, ця частка на кінець 13 лютого 2018 року коштувала б 7 035,01 доларів після коригування дивідендів таподілу акцій. Бюро статистики праці (BLS)  CPI калькулятор дає цю цифру як $ 2,438.33 в 1980 доларів, що передбачає реальне  ( зурахуванням інфляції) приріст 8,346%.

Скажімо, ви натомість закопали цих 29 доларів у дворі. Номінальна значення не змінилося б, коли ви викопали його, але купівельна спроможність впала б до $ 10,10 в 1980 році терміни; це приблизно 65% амортизації. Звичайно, не всі акції працювали б так добре, як Apple: вам було б краще закопати свої гроші в 1980 році, ніж купувати та утримувати частку природного газу Х’юстон, який злився б і став Enron.

3. Викликає більшу інфляцію

На жаль, спонукання витрачати кошти та інвестувати в умовах інфляції, як правило, підсилює інфляцію, створюючи потенційно катастрофічну петлю зворотного зв’язку. Оскільки люди та бізнес витрачають швидше, намагаючись скоротити час, в який вони тримають свою амортизаційну валюту, економіка опиняється в готівці, яку ніхто особливо не хоче. Іншими словами, пропозиція грошей перевершує попит, а ціна грошей – купівельна спроможність валюти – падає все швидшими темпами.

Коли все стає по-справжньому поганим, розумна тенденція зберігати запаси бізнесу та побуту, а не сидіти в готівці, перетворюється на накопичення, що призводить до порожніх полиць продуктових магазинів. Люди відчайдушно хочуть розвантажити валюту, так що кожен день виплати заробітної плати перетворюється на шаленство витрачати майже все, що завгодно, якщо це не все нічого не вартіші гроші.

До грудня 1923 р. Індекс вартості життя в Німеччині зріс до рівня, що перевищував показник до I світової війни, що перевищував 1,5 трлн.

Результат – гіперінфляція, коли спостерігається, як німці обклеюють стіни Купюри зімських доларів (2000-ті), а венесуельські злодії відмовляються навіть красти боліварі  (2010-ті).

4. Підвищує вартість запозичень

Як показують ці приклади гіперінфляції, держави мають потужний стимул стримувати зростання цін. Протягом минулого століття в США підходили до управління інфляцією за допомогою монетарної політики. Для цього Федеральний резерв (центральний банк США) покладається на взаємозв’язок між процентні ставки низькі, компанії та приватні особи можуть дешево брати позики, щоб розпочати бізнес, здобути науковий ступінь, найняти нових робітників або придбати новий блискучий човен. Іншими словами, низькі ставки заохочують витрати та інвестування, що, як правило, по черзі сприяє інфляції.

Підвищуючи процентні ставки, центральні банки можуть затухати ці розгублені духи тварин. Раптом щомісячні виплати на цьому судні або на випуску корпоративних облігацій здаються дещо високими. Краще покласти трохи грошей у банк, де він може заробити відсотки. Коли навколо не так багато готівки, гроші стають дефіцитнішими. Цей дефіцит збільшує його вартість, хоча, як правило, центральні банки не хочуть, щоб гроші буквально ставали більш цінними: вони бояться прямої дефляції майже так само, як і гіперінфляції. Швидше, вони перетягують процентні ставки в будь-якому напрямку, щоб підтримувати інфляцію близько до цільової (зазвичай 2% у розвинутих економіках та 3% до 4% у країнах, що розвиваються ).

1

Інший спосіб розглянути грошова маса. Якщо кількість грошей зростатиме швидше, ніж економіка, гроші будуть ні до чого, а інфляція настане. Ось що сталося, коли Веймарська Німеччина розпалила друкарні, щоб сплатити репарації за Першу світову війну, і коли ацтеки та злитки інків затопили Габсбург Іспанії в 16 столітті. Коли центральні банки хочуть підвищити ставки, вони, як правило, не можуть зробити це простим фіатом; швидше вони продають державні цінні папери і вилучають виручку з грошової маси. У міру зменшення пропозиції грошей зменшується і рівень інфляції.

5. Знижує вартість запозичень

Коли центрального банку немає або коли центральні банкіри прихиляються до обраних політиків, інфляція, як правило, знизить витрати на позики.

Скажімо, ви позичаєте 1000 доларів за річною процентною ставкою 5%. Якщо інфляція становить 10%, реальна вартість вашого боргу зменшується швидше, ніж сукупні відсотки та принцип, який ви сплачуєте. Коли рівень боргів домогосподарств високий, політикам вважається вигідним друкувати гроші, стимулюючи інфляцію та відкидаючи зобов’язання виборців. Якщо сам уряд має велику заборгованість, політики мають ще більш очевидний стимул друкувати гроші та використовувати їх для погашення боргу. Якщо результатом є інфляція, нехай буде (ще раз, Веймарська Німеччина – найвідоміший приклад цього явища).

Зрідка прихильність політиків до інфляції переконувала кілька країн, що формування бюджетної та монетарної політики повинно здійснюватися незалежними центральними банками.Хоча ФРС має законодавчий мандат домагатися максимальної зайнятості та стабільних цін, для прийняття рішень щодо встановлення ставок їй не потрібні санкції конгресу чи президента.Однак це не означає, що ФРС завжди мав абсолютно вільні руки у формуванні політики.Колишній президент ФРС Міннеаполіса Нараяна Кочерлакота писав у 2016 році, що незалежність ФРС – це “розвиток подій після 1979 року, який в основному спирається на стриманість президента”.

6. Зменшує безробіття

Є деякі докази того, що інфляція може знизити рівень безробіття. Заробітна плата, як правило, липка, це означає, що вона повільно змінюється у відповідь на економічні зміни. Джон Мейнард Кейнс висунув теорію, що Велика депресія частково спричинена зниженням рівня заробітної плати. Безробіття зросло, оскільки працівники чинили опір скороченню заробітної плати і замість цього були звільнені (остаточне скорочення заробітної плати).

Те саме явище може діяти і навпаки: липкість заробітної плати вгору означає, що як тільки інфляція досягне певного рівня, реальні витрати на оплату праці роботодавців падають, і вони можуть наймати більше працівників.

6

Здається, ця гіпотеза пояснює зворотну крива Філіпса, – але більш поширене пояснення покладає тягар на безробіття. У міру падіння рівня безробіття, згідно з теорією, роботодавці змушені платити більше за працівників із необхідними навичками. Зі зростанням заробітної плати зростає і споживча спроможність споживачів, що веде до нагрівання економіки та стимулювання інфляції; ця модель відома як  інфляція, що стимулює витрати.

6

7. Збільшує ріст

Якщо під рукою не буде уважного центрального банку для підвищення процентних ставок, інфляція не стримує заощадження, оскільки купівельна спроможність депозитів з часом знижується. Ця перспектива дає споживачам та бізнесу стимул витрачати гроші або інвестувати. Принаймні в короткостроковій перспективі збільшення витрат та інвестицій призводить до економічного зростання. Таким же чином негативна кореляція інфляції з безробіттям передбачає тенденцію залучати більше людей до роботи, стимулюючи зростання.

Цей ефект найпомітніший за його відсутності. У 2016 році центральні банки розвиненого світу виявили неприємні нездатності стримувати інфляцію або зростання до здорового рівня. Зниження процентних ставок до нуля та нижче, здавалося, не спрацювало. Також не купували облігації на трильйони доларів у процесі створення грошей, відомого як кількісне послаблення. Ця загадка нагадала про пастку ліквідності Кейнса, при якій здатність центральних банків стимулювати зростання за рахунок збільшення грошової маси (ліквідності) стає неефективною через накопичення готівки, що само по собі є результатом неприхильності економічних суб’єктів до ризику внаслідок фінансової кризи. Пастки ліквідності спричиняють дезінфляцію, якщо не дефляцію.

У цьому середовищі помірний рівень інфляції розглядався як бажаний драйвер зростання, і ринки вітали  збільшення інфляційних очікувань через обрання Дональда Трампа. Однак у лютому 2018 року ринки різко розпродалися через побоювання, що інфляція призведе до швидкого зростання процентних ставок.

8. Знижує рівень зайнятості, зростання

Замислена розмова про переваги інфляції, мабуть, здасться дивною для тих, хто пам’ятає економічні негаразди 1970-х. У сучасних умовах низького зростання, високого рівня безробіття (у Європі) та загрозливої ​​дефляції є підстави думати, що здорове зростання цін – 2% чи навіть 3% на рік – принесе більше користі, ніж шкоди. З іншого боку, коли темпи зростання повільні, рівень безробіття високий,  а інфляція двозначна, у вас є те, що британський депутат від торі в 1965 році назвав “стагфляцією”.

Економісти намагалися пояснити стагфляцію. На початку  інфляції. Докази цієї ідеї можна знайти у п’яти кварталах поспіль зниження продуктивності, що закінчилося здоровим зростанням у четвертому кварталі 1974 року. Але падіння продуктивності в третьому кварталі 1973 року сталося до того, як арабські члени ОПЕК у жовтні закрили крани того року.



Злам на часовій шкалі вказує на ще один, раніше сприявший нездужанню 1970-х років, так званий шок Ніксона.Після від’їзду інших країн США вийшли з Бреттон-Вудської угоди  в серпні 1971 року, припинивши конвертованість долара в золото.  Долари впали до інших валют: наприклад, долар купив 3,48 німецьких марок у липні 1971 року, але лише 1,75 у липні 1980 року. Інфляція – типовий результат знецінення валют.

І все ж навіть девальвація долара не повністю пояснює стагфляцію, оскільки інфляція почала зростати в середині-кінці 1960-х (безробіття відставало на кілька років). На думку монетаристів, зрештою винен ФРС. Грошовий запас М2 майже подвоївся за десятиліття до 1970 року, майже вдвічі швидше, ніж валовий внутрішній продукт (ВВП), що призвело до того, що економісти зазвичай називають “занадто великою кількістю грошей, що переслідує занадто мало товарів”, або інфляцією, що спричиняє попит.

Економісти з боку пропозиції, які з’явилися в 1970-х роках як фольга кейнсіанської гегемонії, виграли суперечку на виборчих дільницях, коли Рейган проніс всенародний виборчий комітет. Вони звинуватили у нездужанні високі податки, обтяжливе регулювання та щедру соціальну державу; їхня політика в поєднанні з агресивним посиленим ФРС посиленням монетаризму поклала край стагфляції.

9. Послаблює або зміцнює валюту

Висока інфляція, як правило, пов’язана зі зниженням обмінного курсу, хоча це, як правило, випадок, коли слабша валюта призводить до інфляції, а не навпаки. Економіки, які імпортують значні обсяги товарів і послуг, – на даний момент це майже кожна економіка – повинні платити більше за цей імпорт у місцевій валюті, коли їхні валюти падають проти валют своїх торгових партнерів. Скажімо, валюта країни X падає на 10% порівняно з країною Y. Останній не повинен підвищувати ціну на товари, які вона експортує до країни Х, щоб вони коштували країні Х на 10% дорожче; слабший обмінний курс має такий ефект. Багаторазове збільшення витрат у достатньої кількості торгових партнерів, що продають достатню кількість продуктів, і результатом цього є загальноекономічна інфляція в країні X. 

Але ще раз, інфляція може зробити одне, або полярно протилежне, залежно від контексту.Коли ви позбавляєтеся більшості рухомих частин світової економіки, здається цілком розумним, що зростання цін призводить до ослаблення валюти.Однак після перемоги на виборах Трампа зростаючі інфляційні очікування підвищили курс долара на кілька місяців.Причина полягає в тому, щопроцентні ставки по всьому світу були жахливо низькими – майже напевно найнижчими, які вони були в історії людства, – з-за чого ринки, швидше за все, скочують будь-яку можливість заробити трохи грошей на позику, а не платити за привілей (як власники державних облігацій на 11,7 трлн. доларів робили в червні 2016 р., за даними Fitch).

Оскільки США мають центральний банк, зростання інфляції, як правило, призводить до вищих процентних ставок.ФРС піднімала ставку федеральних фондів п’ять разів після виборів – з 0,5% -0,75% до 1,5% –1,75%.